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来源：长江商报
记者：潘瑞冬
股份行龙头招商银行（600036.SH、03968.HK）加入优先股赎回大军。
3月13日，招商银行发布公告称，已获国家金融监督管理总局无异议批复，拟于2026年4月15日全额赎回2017年12月非公开发行的境内优先股“招银优1”，赎回规模达275亿元，赎回价格为票面金额加当期应计股息，资金全部来源于公司自有资金。
长江商报记者注意到，2026年以来，赎回优先股的银行中，光大银行的赎回规模最大，为350亿元，目前已经完成。其次就是招商银行的赎回规模，排在第二位。在当前利率下行的环境下，银行赎回优先股的核心逻辑是降本增效、优化资本结构。
日前，招商银行发布2025年业绩快报显示，全年实现营业收入3375.32亿元，同比微增0.01%，归母净利润1501.81亿元，这是归母净利润首次超1500亿大关，同比增长1.21%，资产总额首次突破13万亿元，2019年以来资产规模持续稳步增长，六年间增长超5.6万亿元，不良贷款率连续五年保持在1%以下，资产质量稳健。
优先股全额赎回优化资本结构
3月13日，招商银行发布公告称，拟全额赎回2017年非公开发行的境内优先股“招银优1”。根据公告内容，该优先股发行于2017年12月，发行规模2.75亿股，募集资金275亿元。招商银行表示，本次拟赎回时间为2026年4月15日，且已收到国家金融监督管理总局对本次赎回无异议的答复。后续公司将依规办理监管手续、履行信息披露义务，同时派发相应优先股股息。
从行业定位来看，此次275亿元优先股赎回规模位居境内银行业第二位。2026年2月11日，光大银行全额赎回2019年发行的350亿元第三期优先股（光大优3）并摘牌。此举为该行优化资本结构、降低财务成本举措，是年内银行业优先股赎回规模第一位。
此次赎回的核心逻辑是降本增效、优化资本结构。据悉，“招银优1”发行时票面股息率为4.81%，这一成本在当前市场环境下，显著高于银行永续债、二级资本债等新型资本补充工具——2025年银行永续债平均票面利率仅2.43%，且永续债利息可税前扣除，实际融资成本优势更为突出。以275亿元本金和股息率4.81%粗略计算，全额赎回该笔优先股后，招商银行每年可减少13.23亿元的刚性股息支出，直接增厚净利润，提升普通股股东回报空间。
长江商报记者注意到，2025年，招商银行实现ROE（归属于该行普通股股东的加权平均净资产收益率）为13.33%，同比减少1.05个百分点，自2024年跌破15%之后，该行ROE继续同比回落。
招商银行行长王良就曾公开回应ROE下滑的问题。他表示，ROE的水平高低，与利润增速、净资产增速和现金分红这几个指标紧密相关。由于这两年来招行的净利润增速放缓，导致ROE下降，所以管理层也高度重视投资者的关切。对于招行管理层而言，保持一个比较高的ROE水平，给股东带来比较高的回报，是经营的重要努力目标，所以招行会通过努力继续保持领先优势。
业内人士表示，此次赎回优先股，未来一定程度上降低财务成本，有助于增厚公司净利润，对ROE的回升有正面影响。
值得一提的是，近年来，招行核心一级资本充足率持续保持在监管要求之上，具备充足的资本缓冲空间，赎回优先股不会对公司核心经营与风险抵御能力产生影响，反而能优化其他一级资本结构，提升资本使用效率，契合新资本管理办法“提质增效”的导向要求。
在利率下行的趋势下，银行业赎回优先股并不是个例。
随着永续债成为银行资本补充的主流选择，提前赎回高息优先股、置换低成本资本工具，已成为上市银行降本增效的普遍选择。2025年全年共有9家银行实施优先股赎回，7家累计赎回境内优先股规模达1118亿元，赎回规模与参与机构数量均创历史新高。其中，兴业银行以560亿元成为全年最大赎回方；北京银行、南京银行各赎回49亿元，为最小规模。其余机构包括上海银行200亿元、宁波银行与杭州银行各100亿元、长沙银行60亿元，行业普遍借此优化资本结构、降低融资成本。
不良率连续5年低于1%
在银行业整体面临息差收窄、市场波动等多重压力的背景下，招商银行在2023年和2024年连续两年营业收入下滑后，在2025年艰难企稳。
2025年前三季度，银行业净息差持续承压，受此影响多数银行利息净收入出现下滑态势。其中，股份制银行利息净收入中位数同比下降1.62%，国有大行中位数同比下降2.23%，多家股份行利息净收入降幅超3%。在行业利息净收入承压情况下，招商银行前三季度实现利息净收入1600.42亿元，同比增长1.74%，成为少数实现利息净收入正增长的股份行。
2025年全年，招商银行业绩实现双增。根据业绩快报，该行全年实现营业总收入3375.32亿元，较上年小幅增加0.44亿元，同比微增0.01%，这一细微增长背后，是其主动优化业务结构、精准调控经营节奏的成果；利润端表现更为稳健，全年归母净利润达1501.81亿元，同比提升1.21%，较上年增速基本持平，在行业盈利普遍承压的环境下，凸显出较强的盈利稳定性。国海证券认为，利息净收入正向贡献幅度提升。
从全年业绩走势来看，季度间的复苏态势尤为明显，盈利能力呈现出“逐季改善、年末发力”的鲜明特征。数据显示，2025年前三个季度中，招商银行分别实现营业收入837.51亿元、862.18亿元、814.51亿元，同比增长-3.09%、-0.36%、2.11%；归母净利润372.86亿元、376.44亿元、388.42亿元，同比增长-2.08%、2.67%、1.04%。以此计算，2025年第四季度，招商银行单季实现营业收入861.12亿元，归母净利润364.09亿元，同比分别增长1.57%和3.4%，其中归母净利润单季增速创下全年四个季度的峰值。
业绩快报显示，2025年全年，招商银行的利息净收入增幅较前三季度提升，同比增长2.04%，国海证券认为或因净息差趋势继续向好；此外，2025年非息收入下降3.38%，降幅较2025年前三季度的4.23%有所收窄。
值得一提的是，资产规模的稳步扩张，为业绩增长提供了坚实支撑。截至2025年末，招商银行资产总额成功突破13万亿元关口，达到13.07万亿元，较上年末新增9184.87亿元，增幅达7.56%，创下历史新高。值得关注的是，该行自2019年起，已连续六个年度实现资产规模迈上新的万亿台阶。负债端同样表现亮眼，客户存款总额达9.84万亿元，同比增长8.13%，增速高于资产和贷款增速，为其业务发展提供了稳定、低成本的资金保障。
在资产规模稳步扩张的同时，招商银行依旧保持着优异的资产质量。截至2025年末，该行不良贷款率为0.94%，较上年末下降0.01个百分点，自2021年以来已连续五年保持在1%以下的低位，2021年至2024年，该行的不良贷款率分别为0.91%、0.96%、0.95%、0.95%。
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责任编辑：王馨茹
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